Новости

Dec 08, 2023

Рынки готовятся к наводнению предложения казначейских векселей после сделки по долгу США

НЬЮ-ЙОРК (Рейтер) - Инвесторы готовятся к волне гособлигаций США

НЬЮ-ЙОРК (Рейтер) - Инвесторы готовятся к волне выпуска государственных облигаций США, поскольку Казначейство планирует быстро пополнить свою истощенную казну после недавней приостановки лимита долга.

Общий счет Казначейства резко упал с января, когда Казначейство достигло своего лимита по заимствованиям. Целевые показатели остатка денежных средств указывают на то, что банку необходимо будет быстро восстановить свой счет теперь, когда лимит заимствований был снят.

Стратег Deutsche Bank Стивен Зенг заявил в недавней аналитической записке, что он ожидает, что чистый выпуск векселей составит $400 млрд в июне, а в период с июля по сентябрь — $500 млрд. В целом, по оценкам Цзэна, к концу года чистый выпуск векселей составит $1,3 трлн.

Ожидаемые продажи казначейских векселей могут привести к снижению ликвидности на финансовых рынках, считают инвесторы и аналитики.

«Этот приток средств в казначейские ценные бумаги в ближайшие недели может иметь отрицательный эффект в виде снижения общей ликвидности», — говорится в заметке инвестиционной компании Glenmede, добавляя, что исторически рынки акций неблагоприятно реагировали на ухудшение условий ликвидности в результате сделок по установлению потолка долга.

Но влияние может быть смягчено в зависимости от того, какая часть нового выпуска будет поглощена фондами денежного рынка, переведя ассигнования из механизма обратного РЕПО овернайт (RRP), где игроки рынка кредитуют ФРС наличные овернайт в обмен на казначейские облигации.

«Фонды денежного рынка чрезвычайно коротки... поэтому выпуск казначейских векселей на триллион долларов будет приветствоваться с распростертыми объятиями», - сказал эксперт по фондам денежного рынка Питер Крейн, президент Crane Data. Частично это может быть связано с тем, что денежные фонды, сильно подверженные краткосрочному долгу в этом году, в последнее время начали продлевать сроки погашения.

«РРП Федеральной резервной системы удерживает триллионы активов денежного фонда, поэтому деньги можно легко перераспределить в казначейские векселя. Захотят ли они этого, это вопрос доходности... Казначейству, возможно, придется платить сверх РРП и платить вверх", - сказал он.

В понедельник Казначейство вызвало устойчивый спрос на продажу 44-дневных векселей управления денежными средствами на сумму 50 миллиардов долларов, причем спрос в 3,19 раза превысил сумму предлагаемого долга.

Это произошло в дополнение к регулярным аукционам казначейства по трехмесячным и шестимесячным векселям.

Один из рисков заключается в том, что ожидания дальнейшего повышения процентных ставок со стороны Федеральной резервной системы могут ослабить спрос, сказал Цзэн из Deutsche Bank.

«Повышенные риски более агрессивного повышения ставок ФРС, чем заложено в цене, сделают казначейские векселя менее привлекательными инвестициями по сравнению с ON RRP и могут привести к более слабому спросу денежных средств на казначейские векселя, чем ожидалось», - сказал он.

(Репортаж Давиде Барбушиа и Карен Бреттель в Нью-Йорке; редактирование Олдена Бентли и Мэтью Льюиса)