Новости

Mar 27, 2023

Эти 4 показателя указывают на то, что американские компании Axle & Manufacturing Holdings (NYSE:AXL) активно используют долг

Анализ акций Легендарный управляющий фондом Ли Лу (которого поддерживал Чарли Мангер) однажды

Анализ акций

Легендарный управляющий фондом Ли Лу (которого поддерживал Чарли Мангер) однажды сказал: «Самый большой инвестиционный риск — это не волатильность цен, а то, понесете ли вы постоянную потерю капитала». Когда мы думаем о том, насколько рискованна компания, нам всегда нравится смотреть на использование ею долга, поскольку перегрузка долга может привести к краху. Мы отмечаем, чтоAmerican Axle & Manufacturing Holdings, Inc. (NYSE:AXL) действительно имеет долг на своем балансе. Но беспокоит ли этот долг акционеров?

Долг и другие обязательства становятся рискованными для бизнеса, когда он не может легко выполнить эти обязательства ни за счет свободного денежного потока, ни за счет привлечения капитала по привлекательной цене. В худшем случае компания может обанкротиться, если не сможет расплатиться со своими кредиторами. Однако более распространенный (но все же болезненный) сценарий заключается в том, что компании приходится привлекать новый акционерный капитал по низкой цене, что приводит к постоянному размыванию акционеров. Конечно, положительная сторона долга заключается в том, что он часто представляет собой дешевый капитал, особенно когда он заменяет размывание компании возможностью реинвестировать с высокой нормой прибыли. Когда мы изучаем уровни долга, мы сначала рассматриваем уровни денежных средств и долга вместе.

Ознакомьтесь с нашим последним анализом компании American Axle & Manufacturing Holdings

Как вы можете видеть ниже, долг American Axle & Manufacturing Holdings на сентябрь 2022 года составлял 2,99 миллиарда долларов США по сравнению с 3,15 миллиарда долларов США годом ранее. С другой стороны, у страны имеется 474,8 млн долларов США денежных средств, что означает чистый долг примерно в 2,52 млрд долларов США.

Увеличивая последние данные баланса, мы видим, что у American Axle & Manufacturing Holdings были обязательства на сумму 1,21 млрд долларов США со сроком погашения в течение 12 месяцев и обязательства на сумму 3,98 млрд долларов США со сроком погашения после этого. Для компенсации этого у компании было 474,8 млн долларов США денежных средств и 980,5 млн долларов США дебиторской задолженности, срок погашения которой истекал в течение 12 месяцев. Таким образом, его обязательства составляют на 3,74 миллиарда долларов США больше, чем сумма его денежных средств и краткосрочной дебиторской задолженности.

Дефицит здесь тяжелым бременем ложится на саму компанию стоимостью 932,5 миллиона долларов США, как если бы ребенок боролся под тяжестью огромного рюкзака, полного книг, своего спортивного снаряжения и трубы. Поэтому мы определенно считаем, что акционерам необходимо внимательно следить за этим. В конце концов, American Axle & Manufacturing Holdings, скорее всего, потребовала бы масштабной рекапитализации, если бы ей пришлось сегодня расплатиться со своими кредиторами.

Чтобы оценить долг компании относительно ее доходов, мы рассчитываем ее чистый долг, разделенный на ее прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA), и ее прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT), разделенную на ее процентные расходы ( покрытие процентов). Преимущество этого подхода заключается в том, что мы принимаем во внимание как абсолютный размер долга (от чистого долга к EBITDA), так и фактические процентные расходы, связанные с этим долгом (с его коэффициентом покрытия процентов).

Хотя нас не беспокоит соотношение чистого долга к EBITDA компании American Axle & Manufacturing Holdings, равное 3,4, мы считаем, что ее сверхнизкое процентное покрытие, равное 1,6 раза, является признаком высокого левереджа. Во многом это связано со значительными расходами на износ и амортизацию компании, что, возможно, означает, что ее EBITDA является очень щедрым показателем прибыли, а ее долг может оказаться более тяжелым бременем, чем кажется на первый взгляд. Таким образом, акционерам, вероятно, следует осознавать, что процентные расходы, похоже, действительно повлияли на бизнес в последнее время. Хуже того, EBIT компании American Axle & Manufacturing Holdings снизился на 38% за последний год. Если доходы продолжат расти в таком же духе в долгосрочной перспективе, у компании появится огромный шанс погасить этот долг. Нет сомнений в том, что больше всего о долге мы узнаем из баланса. Но в конечном итоге будущая прибыльность бизнеса будет определять, сможет ли American Axle & Manufacturing Holdings со временем укрепить свой баланс. Так что, если вы сосредоточены на будущем, вы можете проверить этобесплатноотчет, показывающий прогнозы аналитиков по прибыли.

Наконец, компания может погасить долг только наличными, а не бухгалтерской прибылью. Таким образом, логичным шагом будет посмотреть на долю EBIT, которая соответствует фактическому потоку свободных денежных средств. К счастью для всех акционеров, American Axle & Manufacturing Holdings за последние три года фактически произвела больше свободного денежного потока, чем EBIT. Подобная генерация сильных денежных средств согревает наши сердца, как щенок в шмелином костюме.